干散貨市場：需求總體疲弱，二次探底后有望超跌反彈。6月份，BDI在年內第二次跌破900點后緩慢反彈，月末收于1004點，環比上月末上漲8.78%。中國經濟增長下行導致社會用鋼需求下滑，高爐開工率下滑，礦石采購意愿減弱。7月上旬澳洲三大礦商為完成銷售要求，大量定船出貨，推漲Cape船運價，但這只是短期助推力，運價大幅上漲基礎薄弱。在極度悲觀預期下，BDI底部在上半年得到反復確認，三季度超跌反彈將是大概率事件。建議關注中國基礎設施領域的刺激計劃，一旦得到實施，BDI的加速反彈或可以期待。
油輪市場：補庫存因素減弱，淡季中運價回調。6月底BDTI收于682點，環比跌3.54%，BCTI收于565點，環比跌6.6%。美國原油庫存創新高，去庫存意愿打壓原油進口，6月份VLCC程租訂租大幅減少，從5月份的180艘下滑至123艘。三季度是油輪運輸的傳統淡季，租船市場趨于冷清。而鑒于油輪船東抱團取暖現象增多，供給面持續環比改善，我們預計四季度油輪旺季來臨之際，VLCC的反彈依然可期。
集運市場：弱需求壓制，強自律托底，運價波幅或縮窄。6月末歐洲航線報收于1888美元/TEU，環比上漲13.33%，美西航線報收于2571美元/FEU，環比上漲10.58%。需求疲弱，船公司心態謹慎，馬士基再次表態力求維護運價。正是由于船東堅定的自律行為和強烈的提價決心，歐美航線提價得到執行。三季度是集運的傳統旺季，受需求影響，弱旺季概率較大，運價上漲受壓；但在船東的自律下，運價下跌有限。油價的下行以及貨量的小幅回升均將推動船公司3季度繼續環比改善。 |
