來源： 中國(guó)證券網(wǎng)
分析師：邱穎 撰寫日期：2011-05-03
鐵路逆市走強(qiáng)；公路弱防御；物流跌幅較大。4月份，鐵路板塊逆市上漲5％，明顯跑贏市場(chǎng)，顯示出相當(dāng)?shù)姆烙裕晃锪靼鍓K大幅下跌7％，超越市場(chǎng)跌幅；公路板塊下跌1.6％，顯示出弱防御性。
貨運(yùn)：增勢(shì)不減，公、鐵雙創(chuàng)歷史新高。一季度，全國(guó)貨運(yùn)量、貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量完成80.9億噸（+l3.4％）、3.5萬億噸公里（+l2.6％）；其中，鐵路同比分別增長(zhǎng)5.6％和6.5％；公路增幅明顯，分別為14.5％和14.6％。3月份，全國(guó)貨運(yùn)量、貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量分別完成28.8億噸（+l4.1％）、1.4萬億噸公里（+l4.9％），其中，鐵路、公路分別完成貨運(yùn)量9.5億噸（+5.6％）、22.0億噸（+l5.2％）；貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量則分別為2548億噸公里（+l0.2％）、3915億噸公里（+l4.7％）；均再創(chuàng)歷史新高。
客運(yùn)：逐步進(jìn)入淡季，平穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)。一季度，全國(guó)旅客發(fā)送量共計(jì)642億人（+8.0％），旅客周轉(zhuǎn)量7708億人公里（+l0.5％）；環(huán)比分別增長(zhǎng)1.0％和13.9％；其中，鐵路同比增速為9.7％和10.5％；公路同比分別增長(zhǎng)7.8％和10.3％；3月份，全國(guó)旅客發(fā)送量、旅客周轉(zhuǎn)量分別為28.4億人（+6.8％）、2440億人公里（巧.1％）；其中，鐵路增幅明顯下降至0.16％和1.52％；公路則維持了7.2％和7.0％的較平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著春運(yùn)結(jié)束，客運(yùn)進(jìn)入淡季，維持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
基建投資：鐵、公投資同比分別增長(zhǎng)36％和20％。一季度，全國(guó)共累計(jì)完成城鎮(zhèn)固定投資3.9萬億元（+32.5％），同比增幅上升6.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，鐵路、公路固定資產(chǎn)累計(jì)投資分別為1216億（+36.1％）、1855億（+20.2％），占比為8.18％，同比10年，占比上升0.37個(gè)百分點(diǎn)。3月份，鐵路固定資產(chǎn)共投資508億（+43.5％），其中，基建投資450億（+31.4％），更新改造及移動(dòng)設(shè)備58.0億（+405.3％）；道路固定資產(chǎn)投資982億元（+20.5％）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不如預(yù)期；重大自然災(zāi)害；政策變化。
行業(yè)評(píng)級(jí)和投資策略：我們認(rèn)為，若市場(chǎng)持續(xù)走弱，低估值藍(lán)籌股將成為價(jià)值投資的良好標(biāo)的。鐵路板塊受益高鐵概念、業(yè)績(jī)優(yōu)良、低估值等因素，是市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的良好標(biāo)的；物流受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、政策扶植，板塊長(zhǎng)期表現(xiàn)將持續(xù)，個(gè)股輪動(dòng)將持續(xù)。公路板塊將依舊是績(jī)優(yōu)概念個(gè)股行情。鐵路板塊關(guān)注大秦鐵路以及廣深鐵路增發(fā)帶來的機(jī)會(huì)；物流板塊建議重點(diǎn)關(guān)注保稅科技（600794）、中儲(chǔ)股份；公路板塊重點(diǎn)推薦悅達(dá)投資（600805），可關(guān)注東莞控股（000828），寧滬高速（600377）、楚天高速（600035）。
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