1月份高速公路指數上漲5.6%,跑輸市場1.0%;鐵路運輸指數上漲9.0%,跑贏市場2.4%。1月30日高速公路指數上漲4.1%,板塊估值低位,異動是近兩月大幅跑輸市丑的補漲行為。
高速公路行業
高速公路上市公司12月通行費收入普遍同比下降。2012年全國公路客運量、客運周轉量分別同比增長8.1%、10.4%,公路貨運量、貨運周轉量分別同比增長14.4%、16.5%。2013年春節期間將繼續實行高速公路小客車免費通行,免費時間是2月9日0時開始至2月15日24時結束。
五洲交通壇百公路單車折舊系數由17.86元/輛變更為22.75元/輛,預計受此影響13年凈利潤減少約2805萬元或8%。山東高速與控股股東簽署《資產委托管理協議》,代其管理高速公路資產。贛粵高速收到財政支持款18400萬元。
公路業“中性”評級。短期看股息率,中長期看點是多元化拓展突破成長瓶頸。寧滬高速、輔業擴張積極的五洲交通與山東高速。
鐵路運輸行業
12月鐵路貨物運輸量同比增長1.5%,增速較11月提高0.5個百分點,連續兩個月實現同比正增長。2012年全國鐵路客運量、周轉量同比分別增長3.0%、3.1%;鐵路貨運量、貨運周轉量同比分別增長0.2%、下降1.8%。
大秦線12月煤炭運量3989萬噸,2012年全年煤炭運量42589萬噸,同比下降3.2%,符合市場預期。預計2013年大秦線煤炭運量將回升至4.5億噸,同比增長約5.6%。侯月線12年煤炭運量8308萬噸,同比下降7.1%;1月份秦皇島港鐵路調入量環比下降2.4%。
廣深鐵路12月客、貨運量同比分別下降15.7%、增長1.4%,其中貨運連續九個月同比下滑態勢暫結束。2012年全年旅客、貨物運量分別同比下降6.9%、8.8%。
鐵路業“增持”評級。鐵路系統改革預期逐漸升溫,政企分開及市朝改革深入推進有利于鐵路企業提升盈利能力。鐵路板塊估值依然具有安全邊際。增持大秦鐵路、鐵龍物流(特箱業務前景廣闊,關注新箱投放進程)。 |
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